Merkez Bankası’nın Faiz Politikası Üzerine Son Gelişmeler

Geçtiğimiz hafta, politika faizini yüzde 50 seviyesinde sabit bırakan Merkez Bankası’nın faiz indirimine ne zaman gideceğine dair beklentiler, piyasalarda ana gündem maddesi haline geldi. Merkez Bankası, bu konuya noktayı koyarak şu anda bir faiz indiriminin gündemde olmadığını açıkladı. Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay, Reuters’a yaptığı açıklamada, “Şu anda faiz indirim döngüsünün değerlendirilmediğini ve indirimler başladığında da sıkı duruşun korunacağını” ifade etti.

Akçay, “Aylık enflasyonun ana eğiliminde kalıcı bir düşüş gözlemlenmeden ve dikkatle takip ettiğimiz diğer göstergeler de buna eşlik etmeden faiz indirimi gündeme gelmeyecek” şeklinde konuştu. Ayrıca, “Firmaların fiyatlama ve bütçe süreçlerinde, Merkez Bankası’nın tahminleri ne kadar çok gösterge olarak kullanılırsa, enflasyon hedeflerimize ulaşmanın üretim ve istihdam üzerindeki maliyeti o kadar az olur” dedi.

Akçay’ın bu açıklamaları sonrasında döviz kurları üzerinde hareketlilik yaşandı; dolar kuru 33,15 liradan 33’ün altına gerilerken, borsa ise bankacılık endeksinde yüzde 1’lik bir yükseliş kaydetti. Eylül ayında faiz indirimini bekleyen ve fiyatlayan piyasalarda, Akçay’ın açıklamaları sonrasında bu beklentilerin ertelendiği gözlemlendi. Uzmanlar, faiz indiriminin yalnızca yeterli veri setine ulaşıldığında gerçekleştirileceği ve bunun da ancak kasım-aralık aylarını bulabileceği konusunda hemfikir.

Bu arada, Akçay’ın açıklamaları, Merkez Bankası’nın iletişimi ve sözle yönlendirme açısından olumlu bir izlenim yarattı. Colendi Menkul Değerler Genel Müdürü Tuna Çetinkaya, bu yıl için faiz indirimi beklentisinin bulunmadığını belirterek, “Enflasyon beklentilerinin bozulmaması adına sıkı duruşun sürdürülmeye devam edeceğini” vurguladı. Çetinkaya, “2025’te daha kontrollü bir indirim patikasına girileceğini düşünüyoruz. Ancak arka arkaya bir dizi faiz indirimini beklemiyoruz. Enflasyon eğilimleri ve beklentileri dikkatli veri takibi ile belirlenecek” diye ekledi.

İnfo Yatırım Satış Pazarlama Grup Direktörü Sertaç Ekeke ise, “Akçay, piyasanın bakış açısını açıklamalarla yönlendirmeye çalışıyor. Son dönemde aşırı şekilde dile getirilen ve gereksiz bir güvercin algı oluşturan faiz indirim sürecinin dengelenmesi açısından olumlu bir şahin ton olduğunu söyleyebiliriz” şeklinde yorum yaptı.

‘Yıl sonundan önce faiz indirimi beklenmiyor’

Piyasa analisti Tuncay Turşucu: “Son günlerde eylül ayında bir faiz indirimi geleceğine dair gereksiz bir beklenti oluştu. Zamansız ve ölçüsüz yapılan faiz hareketleri her zaman yanlış sonuçlar doğurmuştur. Şu anda mevcut veriler, Merkez Bankası’nın bir faiz indirimi gerçekleştirmesine olanak tanımıyor. Kasımdan önce yeterli bir veri seti de olmayacak. Ancak enflasyonun aylık eğilimi ikna edici bir düzeye ulaştığında bir faiz indirimi söz konusu olabilir. Yıl sonundan önce bir indirim olasılığı görmüyorum. Ayrıca Merkez Bankası’nın iletişim tarzını da olumlu buluyorum.”

Enflasyon Beklentilerinde Değişim

Merkez Bankası’nın sektörel enflasyon beklentileri raporuna göre, temmuz ayında 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri hanehalkı için 0,5 puan artarak yüzde 72 seviyesine ulaştı. Aynı raporda, piyasa katılımcıları için bu oran 1,8 puan azalış göstererek yüzde 30 seviyesine, reel sektör için ise 1,2 puan azalarak yüzde 55 seviyesine geriledi.