Küresel piyasalarda, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) eylül ayında faiz indirimlerine başlayacağına dair güçlü bir beklenti var. Fed’in bu tür bir adım atması, borçlanma maliyetlerini artıran şirketler üzerinde rahatlama sağlayabilir. Ancak tarihsel verilere bakıldığında, bu indirimlerin hisse senedi piyasası için her zaman olumlu sonuçlar doğurmadığı görülüyor.

TS Lombard’daki GlobalData Araştırma Başkanı Andrea Cicione, bu durumun büyük ölçüde resesyon beklentilerine bağlı olduğunu vurguluyor. MarketWatch’ta yer alan bir habere göre, eğer yatırımcılar resesyon bekliyorsa, ilk faiz indirimi sonrasında hisse senetleri kısa bir süreliğine yükseliyor. Ancak ekonomi daralmaya başladığında, bu değer kayıpları kaçınılmaz hale geliyor. Eğer resesyon önlenebilirse, hisse senetleri uzun vadede tahvillere göre daha iyi bir performans sergileyebiliyor.

Cicione ve ekibi, S&P 500’ün 1984 ile 2019 yılları arasındaki performansını, geçmiş Fed faiz indirimi döngüleri çerçevesinde inceledi. Elde edilen verilere göre, hisse senetleri ilk indirimden sonraki günlerde genellikle değer kazanıyor. Fakat ekonomi daralırsa, ilk indirimden sonraki haftalarda önemli bir düşüş yaşanıyor. Çalışma, bir durgunluk önlenmişse hisse senetlerinin ilk indirimden sonra yükselme eğiliminde olduğunu ortaya koyuyor.

ABD Ekonomisine İlişkin Resesyon Korkuları Artıyor

Piyasalarda geçtiğimiz hafta “Kara Pazartesi” olarak adlandırılan bir çöküş yaşandı. Yatırımcıların yeni “carry trade” stratejilerini aniden sonlandırması, küresel hisse senedi piyasalarında önemli düşüşlere yol açtı. Temmuz ayında açıklanan zayıf istihdam raporu ise ABD ekonomisi üzerine resesyon korkularını artırdı.

Cicione’ye göre, bir resesyon durumunda hisse senetleri olumsuz etkilenirken, tahviller genellikle bu dönemde hisse senetlerinden daha iyi bir performans gösteriyor. Örneğin, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi hafta içerisinde yüzde 3,78 ile yılın en düşük seviyesine düştükten sonra yeniden yüzde 3,94 seviyesine yükseldi. Cicione, resesyonun önlenmesi halinde hisse senetlerinin uzun vadede tahvillere kıyasla daha iyi bir performans gösterme olasılığının yüksek olduğunu belirtti.